通过一个矩阵把价值创造(投资资本回报率-资本成本)和现金余缺(销售增长率-可持续增长率)联系起来,这就是所谓的价值创造/增长率矩阵。该矩阵称为财务战略矩阵,可以作为评价和制定战略的分析工具。
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一、增值型现金短缺:
处于第一象限,投资资本回报率-资本成本 > 0 ;销售增长率-可持续增长率 > 0。
财务战略:
(1)如果高速增长是暂时的,则应通过借款来筹集所需资金,等到销售增长率下降后企业会有多余现金归还借款;
(2)如果高速增长是长期的,则资金问题有两种解决途径:
途径1:提高可持续增长率,包括提高经营效率(提高税后经营利润率和周转率)和改变财务政策(停止支付股利、增加借款),使之向销售增长率靠拢;
提高税后经营利润率包括:降低成本、提高价格。
提高周围率包括:降低营运资金、剥离部分资产、改变供货渠道。
途径2:增加权益资本(增发股份、兼并成熟企业),提供增长所需资金。
二、增值型现金剩余
处于第二象限, 投资资本回报率-资本成本 > 0 ;销售增长率-可持续增长率 < 0
财务战略:
1、由于企业可以创造价值,加速增长可以增加股东财富,因此首选的战略是利用剩余现金加速增长。
加速增长的途径包括:(1)内部投资;(2)收购相关业务;
财务战略矩阵是假设一个企业有一个或多个业务单位,并通过对比一个业务单位的投资资本回报率与其资本成本的差额,以及销售增长率与可持续增长率的差额,来评价公司的价值增长状态,衡量企业资源耗费的状况。